{"id":135670,"date":"2026-03-09T10:48:33","date_gmt":"2026-03-09T08:48:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.santaka.info\/?p=135670"},"modified":"2026-03-09T10:48:33","modified_gmt":"2026-03-09T08:48:33","slug":"aleksandras-izgorodinas-infliacijos-gresme-grizta-ar-ecb-vel-kels-palukanas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/2026\/03\/09\/aleksandras-izgorodinas-infliacijos-gresme-grizta-ar-ecb-vel-kels-palukanas\/","title":{"rendered":"Aleksandras Izgorodinas. Infliacijos gr\u0117sm\u0117 gr\u012f\u017eta \u2013 ar ECB v\u0117l kels pal\u016bkanas?"},"content":{"rendered":"

Aleksandras Izgorodinas, \u201eCitadele\u201c banko ekonomistas<\/em><\/strong><\/p>

JAV ir Izraelio karin\u0117 operacija prie\u0161 Irano re\u017eim\u0105 jau pastebimai paveik\u0117 pasaulines \u017ealiav\u0173 rinkas ir padidino naujo infliacijos \u0161uolio rizik\u0105 euro zonoje. Nuo konflikto prad\u017eios 48 proc. pakilo Brent r\u016b\u0161ies naftos kaina, o europieti\u0161k\u0173 duj\u0173 kainos \u0161oktel\u0117jo 64 proc. Finans\u0173 rinkos \u012f \u0161iuos poky\u010dius jau prad\u0117jo reaguoti.<\/strong><\/p>

EURIBOR ateities sandori\u0173 kreiv\u0117 rodo, kad investuotojai vis aktyviau vertina galim\u0105 infliacijos pagreit\u0117jim\u0105 ir Europos Centrinio Banko (ECB) atsak\u0105. Paskutin\u012f penktadien\u012f prie\u0161 konflikto prad\u017ei\u0105 rinkos dalyviai prognozavo, kad 2026 m. gruod\u012f 3 m\u0117n. EURIBOR sieks 2,02 proc., o 6 m\u0117n. EURIBOR \u2013 2,12 proc. \u0160iuo metu prognoz\u0117s jau pakilo iki 2,26 proc. ir 2,38 proc. atitinkamai. Kitaip tariant, rinka po truput\u012f pradeda \u012fskai\u010diuoti galim\u0105 ECB reakcij\u0105 \u012f infliacijos \u0161uol\u012f \u2013 bazini\u0173 pal\u016bkan\u0173 didinim\u0105.<\/p>

Ta\u010diau ar tikrai naujas infliacijos \u0161uolis automati\u0161kai reik\u0161t\u0173 \u017eaibi\u0161k\u0105 ECB sprendim\u0105 didinti bazines pal\u016bkanas? Su tokiu teiginiu skub\u0117ti nereik\u0117t\u0173. Labiau tik\u0117tina, kad net ir infliacijai laikinai pagreit\u0117jus ECB pal\u016bkan\u0173 norm\u0173 nekeis.<\/p>

Pirma, dabartinis euro zonos ekonomikos ciklas smarkiai skiriasi nuo situacijos 2022 m. liep\u0105, kai ECB prad\u0117jo agresyv\u0173 pal\u016bkan\u0173 didinimo cikl\u0105. Tuo metu euro zonos ekonomika buvo itin stipri \u2013 j\u0105 vis dar palaik\u0117 postpandeminis ekonomikos atsigavimo bumas.<\/p>

\u0160iandien situacija kitokia. Euro zonos ekonomikos ciklas yra silpnas ir gerokai atsilieka nuo ilgalaikio vidurkio. Regiono ekonomikos flagman\u0117 Vokietija pastaraisiais metais balansavo tarp stagnacijos ir recesijos. Nors ekonomika pama\u017eu atsigauna, bendras augimo tempas vis dar i\u0161lieka trapus. Tokioje situacijoje pal\u016bkan\u0173 didinimas gal\u0117t\u0173 u\u017egesinti dar tik besiformuojant\u012f atsigavim\u0105 ir netgi i\u0161provokuoti nauj\u0105 recesijos etap\u0105.<\/p>

Antra, ir, ko gero, svarbiausia \u2013 b\u016btina atskirti dabartinio galimo infliacijos \u0161uolio strukt\u016br\u0105 nuo 2022 m. infliacijos bangos. Tuomet kainas \u012f vir\u0161\u0173 temp\u0117 ne tik energetikos kainos, bet ir spar\u010diai augusi paslaug\u0173 infliacija, kuri glaud\u017eiai susijusi su darbo u\u017emokes\u010dio dinamika. 2022 m. pabaigoje vidutinis darbo u\u017emokestis euro zonoje augo apie 5,3 proc., o tai stipriai k\u0117l\u0117 paslaug\u0173 kainas. B\u016btent paslaug\u0173 infliacija yra viena svarbiausi\u0173 dedam\u0173j\u0173, kuri\u0105 ypa\u010d atid\u017eiai stebi ECB. Tod\u0117l sprendim\u0105 prad\u0117ti pal\u016bkan\u0173 didinimo cikl\u0105 tuo metu labiausiai l\u0117m\u0117 b\u016btent paslaug\u0173 infliacijos \u0161uolis, o ne vien energetikos kainos.<\/p>

Dabartin\u0117 situacija yra kitokia. Vidutinio darbo u\u017emokes\u010dio augimas euro zonoje siekia apie 2 proc., o tai daugiausia lemia nusilp\u0119s ekonomikos ciklas ir v\u0117stantis darbo rinkos aktyvumas. Jei ECB tokioje aplinkoje prad\u0117t\u0173 didinti pal\u016bkanas, tai dar labiau sul\u0117tint\u0173 atlyginim\u0173 augim\u0105. Tokiu atveju vietoje paslaug\u0173 infliacijos rizikuotume sulaukti net paslaug\u0173 defliacijos \u2013 kain\u0173 kritimo, kuris i\u0161 esm\u0117s reik\u0161t\u0173 paslaug\u0173 sektoriaus recesij\u0105.<\/p>

Tre\u010dia, bazini\u0173 pal\u016bkan\u0173 didinimas \u0161iuo atveju tur\u0117t\u0173 labai ribot\u0105 poveik\u012f pa\u010diai infliacijai. Dabartin\u012f kain\u0173 spaudim\u0105 daugiausia lemt\u0173 energetikos brangimas, susij\u0119s su de facto<\/em> u\u017eblokuotu Horm\u016bzo s\u0105siauriu. Per \u0161\u012f strategin\u012f prekybos keli\u0105 transportuojama ma\u017edaug penktadalis pasaulin\u0117s naftos, duj\u0173 ir tr\u0105\u0161\u0173 pasi\u016blos. Net jei ECB bazin\u0117s pal\u016bkanos \u0161iuo metu siekt\u0173 4 proc., kaip paskutinio pal\u016bkan\u0173 didinimo ciklo piko metu, tai niekaip nepaveikt\u0173 pasaulini\u0173 energetikos ar tr\u0105\u0161\u0173 kain\u0173. Toks sprendimas tik padidint\u0173 recesijos rizik\u0105 euro zonoje.<\/p>

Ketvirta, energetikos kain\u0173 \u0161uolis infliacij\u0105 euro zonoje veikia su laiko v\u0117lavimu. M\u016bs\u0173 skai\u010diavimai rodo, kad energetikos kain\u0173 poky\u010diai infliacij\u0105 paveikia ma\u017edaug po keturi\u0173 m\u0117nesi\u0173. Kitaip tariant, nors \u017ealiav\u0173 kainos rinkose jau pakilo dabar, j\u0173 poveikis oficialiems infliacijos rodikliams gali i\u0161ry\u0161k\u0117ti tik vasaros m\u0117nesiais.<\/p>

Kol kas skirtingomis kryptimis juda ir rink\u0173 l\u016bkes\u010diai bei ECB komunikacija. Rinkos dalyviai didina EURIBOR prognozes, ta\u010diau ECB atstovai vie\u0161ai pabr\u0117\u017eia, kad neskuba keisti pal\u016bkan\u0173 politikos ir kol kas yra patenkinti dabartiniu bazini\u0173 pal\u016bkan\u0173 lygiu.<\/p>

Tod\u0117l \u0161iuo metu nereik\u0117t\u0173 skub\u0117ti daryti i\u0161vados, kad galimas infliacijos \u0161uolis euro zonoje nei\u0161vengiamai privers ECB didinti bazines pal\u016bkanas. Toks sprendimas vargu ar pad\u0117t\u0173 suvaldyti energetikos kain\u0173 nulemt\u0105 infliacij\u0105, ta\u010diau gal\u0117t\u0173 lengvai i\u0161provokuoti dar vien\u0105 euro zonos ekonomikos susitraukimo etap\u0105.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Aleksandras Izgorodinas, \u201eCitadele\u201c banko ekonomistas JAV ir Izraelio karin\u0117 operacija prie\u0161 Irano re\u017eim\u0105 jau pastebimai paveik\u0117 pasaulines \u017ealiav\u0173 rinkas ir padidino naujo infliacijos \u0161uolio rizik\u0105 euro zonoje. Nuo konflikto prad\u017eios… <\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":127045,"comment_status":"open","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"pmpro_default_level":"","jetpack_post_was_ever_published":false,"_FSMCFIC_featured_image_caption":"","_FSMCFIC_featured_image_nocaption":"","_FSMCFIC_featured_image_hide":"","_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[123],"tags":[],"class_list":["post-135670","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-ekonomika","pmpro-has-access"],"featured_image_urls":{"full":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr.jpg",2400,1602,false],"thumbnail":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-150x150.jpg",150,150,true],"medium":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-300x200.jpg",300,200,true],"medium_large":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-768x513.jpg",768,513,true],"large":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-1024x684.jpg",1024,684,true],"1536x1536":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-1536x1025.jpg",1536,1025,true],"2048x2048":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-2048x1367.jpg",2048,1367,true],"post-thumbnail":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-600x400.jpg",600,400,true],"visualnews_post_thumb":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-600x400.jpg",600,400,true],"woocommerce_thumbnail":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-300x300.jpg",300,300,true],"woocommerce_single":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-600x400.jpg",600,400,true],"woocommerce_gallery_thumbnail":["https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr-100x100.jpg",100,100,true]},"author_info":{"info":["Gidas"]},"category_info":"Ekonomika<\/a>","tag_info":"Ekonomika","comment_count":"0","jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.santaka.info\/wp-content\/uploads\/2025\/10\/Aleksandras-Izgorodinas-bendroves-nuotr.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"jetpack-related-posts":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/135670","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/13"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=135670"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/135670\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":135671,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/135670\/revisions\/135671"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/127045"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=135670"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=135670"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.santaka.info\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=135670"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}